2.1 Авиаперевозки в российской экономике

За последние 5 лет российский рынок авиаперевозок увеличился в полтора раза, показывая высокие среднегодовые темпы роста. За период с 2007 по 2011 г. рынок в среднем рос на 12% в год. Мы считаем, что в будущем темпы роста авиатранспортного рынка замедлятся: в следующие 5 лет мы ожидаем рост по количеству пассажиров, перевезенных российскими авиакомпаниями, в среднем на 7% в год. При этом продолжится тенденция к росту уровня концентрации отрасли: по нашим оценкам, три крупнейших перевозчика в 2016 г. будут перевозить 73% пассажиров российских авиакомпаний (против 49% в минувшем году). Фактически это означает, что рынок практически полностью будут контролировать несколько крупных компаний, что в условиях ограниченного спроса может привести к резкому обострению конкуренции между ними. ⁷

Рынок авиаперевозок существенно зависит от состояния экономики. В условиях стабилизирующейся инфляции мы считаем возможным оценивать будущие темпы роста авиатранспортного рынка, ориентируясь на прогнозируемые значения номинального ВВП России. ВВП в текущих ценах и основные параметры рынка авиаперевозок исторически имеют высокую корреляцию. Согласно нашим расчетам, коэффициент корреляции номинального ВВП и пассажирооборота российских авиакомпаний (как и пассажиропотока) составляет 0,97 на 16-летнем ряде данных в период с 1996 по 2011 гг. В нашей модели будущие показатели ВВП России представлены согласно прогнозу Международного валютного фонда. Исторически ошибка его прогноза была минимальной: например, отклонение прогнозного ВВП России от фактического значения в 2011 г. составило менее 2%.

На наш взгляд, российский рынок авиаперевозок близок к насыщению при сегодняшнем уровне жизни населения. Значительной преградой к дальнейшему развитию рынка является низкая мобильность населения, во многом вытекающая из относительно высоких для среднестатистического жителя России цен на авиабилеты. По оценкам Boeing в России летает только 5% населения. По данным Мирового банка в 2010 г. количество полетов на душу населения в России было почти в 6 раз меньше, чем в США и в 3 раза меньше, чем в среднем по Европе (при этом российский ВВП на душу населения по паритету покупательной способности был меньше примерно в 2 раза).

Низкое проникновение авиатранспортных услуг свидетельствует о наличии большого потенциала у российских авиакомпаний. Однако мы считаем, что в ближайшее время при отсутствии значительного качественного скачка в росте благосостояния граждан страны количество авиапассажиров вряд ли существенно увеличится.

В среднесрочной перспективе мы не ожидаем высоких темпов роста российского рынка авиаперевозок. После 2012 г. мы прогнозируем стабильный темп роста на уровне от 3 до 5% в год. Исключение составляет прогноз на 2014 г. – мы считаем, что Олимпиада в Сочи оживит рынок.

Прогнозные параметры пассажиропотока и пассажирооборота российских авиакомпаний ⁸

Мы ожидаем, что в ближайшие годы государственная политика по развитию рынка региональных перевозок даст определенные позитивные результаты. Это соответствует планам авиакомпаний по расширению заказов на региональные самолеты (например, на SSJ), а также заявлениям лидеров рынка. Например, в конце прошлого года «Трансаэро» объявила о планах по развитию внутренних региональных направлений.

Мы думаем, что в дальнейшем сохранится тенденция роста доли международных перевозок, и среднее расстояние, которое пролетает 1 пассажир, будет продолжать увеличиваться. В то же время расширение масштабов региональных перевозок приведет к сближению темпов роста пассажиропотока и пассажирооборота. Поэтому среднее расстояние полета 1 пассажира будет расти медленнее, чем в прошлые несколько лет. Однако с 2015 г. мы ожидаем значительного расширения либерализации воздушного сообщения с зарубежными странами, что приведет к росту международных перевозок, и, как следствие, резкому увеличению среднего расстояния, которое пролетает 1 пассажир. ⁹

Таким образом, по нашим оценкам, за период с 2012 по 2016 гг. пассажиропоток российских авиакомпаний вырастет на 38%, пассажирооборот – на 45% (за предыдущие 5 лет рост составил 69% и 78% соответственно).